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2018.12.10
文章來源：澎湃新聞
12月8日，中國社會科學院學部委員、國家金融與發(fā)展實驗室理事長李揚在復旦大學EMBA2018中國企業(yè)家高峰論壇上表示，杠桿率過高仍是當前中國金融風險的集中體現(xiàn)。“去杠桿”沒有過去，而是更長期化了。
“說‘去杠桿結束’是錯的，如果不能有效完成去杠桿工作，未來中國金融還會爆發(fā)出顯性問題。”李揚說。
李揚表示，以周期性觀點來看，中國經(jīng)濟金融在經(jīng)過上一輪擴張期后，已經(jīng)進入下行“清算”期，因此去杠桿將會成為長期任務。但中美經(jīng)貿(mào)摩擦的深入和長期化，使得當前去杠桿問題高度復雜化。
李揚稱，從單純的去杠桿，到結構性去杠桿，再到穩(wěn)杠桿，中國去杠桿政策已漸趨穩(wěn)健、理性。這意味著去杠桿已成為長期政策。
但李揚同時表示，作為一項長期戰(zhàn)略，去杠桿要把握好時機、節(jié)奏和步調(diào)。清產(chǎn)能和去杠桿為的是杜絕危機發(fā)生。倘若操之過急，不注意時機、節(jié)奏，不關注各類政策的協(xié)調(diào)，很可能自我制造出“明斯基時刻”，甚至“雷曼時刻”。
李揚認為，去杠桿的重點，一是國有企業(yè)方面，要把國有企業(yè)降杠桿作為重中之重，特別要抓好處置“僵尸企業(yè)”工作。二是地方政府方面，要厘清政府和市場的關系，厘清中央政府和地方政府事權、財權關系。
李揚稱，”去杠桿，千招萬招，管不住貨幣都是無用之招。”這意味著，貨幣政策趨緊將是主要趨向。
（編輯：韋依祎，責任編輯：魏錦秋，審閱：杜志鑫）
去年我寫了三篇文章：《我們究竟需要什么樣的資本市場》、《什么是真正的“做多中國”》和《汽車界下一個退場的會是誰？》，引發(fā)了一些反響。
三篇文章看似三個主題，其實還是一個主題——什么是真正的“做多中國”。
我的核心觀點很簡單，也是我二十多年來始終強調(diào)的：
企業(yè)家在經(jīng)濟與產(chǎn)業(yè)發(fā)展中具有不可替代的作用。因此，支持民營企業(yè)、培育和保護企業(yè)家精神，才是推動發(fā)展與進步的核心要義。
民營企業(yè)家的信心何在？來自對未來的良好預期，包括對政策、法律、營商環(huán)境、產(chǎn)權以及安全等各個方面的預期，其底層邏輯是法治社會和市場決定論。
如何激勵企業(yè)家創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)？核心在于創(chuàng)造巨大的財富效應。一個包容的、有強大財富效應的資本市場，對保護企業(yè)家精神、激勵創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)、推動科技發(fā)展具有至關重要的作用。注冊制的核心是調(diào)動全社會的創(chuàng)業(yè)和投資熱情，進而改變?nèi)鐣娜谫Y結構。
為何去年我又開始密集地提及這些問題？因為我們確乎已經(jīng)處于世界大變局的關鍵時點了，一切都在加速演進。
在政治上，國際格局深度調(diào)整，地緣政治博弈升級，新舊力量激烈競逐。如何續(xù)寫和平與發(fā)展、穩(wěn)定與繁榮的篇章，深刻地考驗著各國的智慧與擔當。
在科技上，技術革命方興未艾，前沿科技不斷突破，人工智能風起云涌。第四次工業(yè)革命或將以前所未有的力度推動生產(chǎn)力的大發(fā)展，從而深刻地改變國家前途與人類命運。
在產(chǎn)業(yè)上，新興產(chǎn)業(yè)不斷解碼，中國智造強勢出海，市場競爭如火如荼。以新能源汽車產(chǎn)業(yè)代表的新興產(chǎn)業(yè)，中國正在席卷全球，行業(yè)的淘汰賽將加速。在汽車機器人時代，即人工智能與芯片定義汽車的時代，比人聰明的汽車機器人登上舞臺將是這個產(chǎn)業(yè)的奇點！
對于投資來說，2024年，中國經(jīng)濟和資本市場都經(jīng)歷了一個從低估到價值回歸的過程。
長恨春歸無覓處，不知轉入此中來。在一些行業(yè)和企業(yè)表現(xiàn)暗淡的同時，很多新興企業(yè)正在崛起。
正如我在基石資本的22條投資“軍規(guī)”中強調(diào)的那樣：投資與宏觀經(jīng)濟無關。股市不是經(jīng)濟的晴雨表。從5至10年來看，資本市場與宏觀經(jīng)濟并不成正比。同時，股價走勢與企業(yè)績效也并非完全對應。
投資不是投資宏觀經(jīng)濟，也不是投資行業(yè)和賽道，而是投資活生生的企業(yè)和企業(yè)家。我們投資的是微觀中代表新經(jīng)濟的優(yōu)秀企業(yè)。
站在2025年的新起點，AI的征程才剛剛拉開大幕，讓我們繼續(xù)堅定不移地重倉硬科技，大力支持民營企業(yè)發(fā)展，持續(xù)為中國經(jīng)濟和產(chǎn)業(yè)發(fā)展注入新動力，打好這場“做多中國”的持久戰(zhàn)。